费舍《怎样选择成长股》的15个原则

1. 费舍《怎样选择成长股》的15个原则

　原则1：至少在几年内，公司是否具有足够市场潜能的产品或者服务，使得销售额有可能实现相当大的增长？
　　原则2：对于当前引人注目的生产线来说，如果其中大部分潜在的增长已经开发完毕，管理层是否有决心继续发展能够进一步增加总销售额的产品或者生产方法？
　　原则3：考虑到规模的大小，公司在研究和发展上付出的努力是否有效？
　　原则4：公司是否拥有高于平均水平的销售团队？
　　原则5：公司是否具备有价值的利润率？
　　原则6：公司正在为维持或者增加利润率而做些什么？
　　原则7：公司是否具备出色的劳动和人事关系？
　　原则8：公司是否具有很好的行政关系？
　　原则9：公司的管理是否有层次？
　　原则10：公司在成本分析和财务控制方面做得有多好？
　　原则11：关于竞争力的强弱，公司是否在商业的其他方面，尤其在行业内的领域为投资者提供重要的线索？
　　原则12：公司是否拥有短期或者长期的利润前景？
　　原则13：在可预见的未来，公司的增长是否需要足够的股权融资，以保证更多发行在外股份能够在很大程度上通过预期的增长来抵消现有股东的利益？
　　原则14：管理层是否在一切顺利时才能坦率地与投资者谈论公司的事务，而在出现麻烦和失望情绪时就保持沉默？
　　原则15：公司是否具有一个毋庸置疑的诚实管理层？

　　15个原则补充的两个具体问题：“这家公司所处行业的销售额是否有较大的增长机会，或者正像这样的行业前进？随着整个行业的成长，新公司是不是相对比较容易进入该行业，并且取代原来领先的公司？如果这些商业的特征很难阻止新公司进入该行业，那么这种增长的投资价值就是微不足道的。”

2. 菲利普.费雪 《怎样选择成长股》读后感

第一次阅读这本书已经是两三年前的事了，以当时的能力和水平想要充分理解书中所述的理念对我来说是有一定困难的。随着时间的推移和经验的提升，重读此书的计划逐渐被提上日程。最近，带着“温故而知新”的想法，用了大概两周的时间精读了本书的所有内容，对自己的投资理念进行了一次较为全面的梳理和提炼。《道德经》里说“为学日益，为道日损”，我想对于投资之道的修炼也应该在“日益”和“日损”的过程中进行，在知识的不断积累和不断吸收提炼的基础上稳步提高。
下面就将书中的主要内容和理念进行归纳和提炼，作为日后定期回顾的记录。
关于菲利普·费雪的生平及主要投资理念
在股票投资领域，我认为有两位大师级的人物对于现代价值投资理论的贡献是具有奠基性的，一位是本杰明·格雷厄姆(主要著作有《证券分析》和《聪明的投资者》)，另一位就是本书的作者。费雪出生于1907年，卒于2004年，在其职业生涯的前两三年里他从事证券分析师的工作，随后便成立了自己的资产管理公司。从1932成立自己的公司开始，费雪的投资生涯长达近70年，他的业绩在50，60年代达到巅峰(根据费雪的第三个儿子肯尼斯·费雪的回忆)，随后的日子里由于衰老而导致业绩下滑，在他生命的最后10年里饱受老年痴呆症的折磨。
本书出版于1958年，之后费雪做过几次修改。如果说格雷厄姆的《证券分析》奠定了有价证券分析理论和价值型投资理念的基础的话，那么费雪的《怎样选择成长股》则为成长型投资指明了方向，这两本书对于后来的投资者来说都有着圣经一般的地位和价值。与格雷厄姆的“选择具有极大安全边际的低估值股票进行投资”不同，费雪将公司的质地和成长性放在了最为重要的位置，他认为花合适的价钱买入一家优秀公司的股票远比花便宜的价钱买入一家平庸公司的股票有更大的获利空间(当然，所谓“合适的价钱”必须是建立在保守和谨慎的基础之上的)。同时，他对公司本身的经营状况，发展前景，组织架构和管理层是极为关注的，这一点是格雷厄姆的理论体系中所没有的。
费雪的投资理念曾经给巴菲特指明了新的方向，让他能够不再局限于格雷厄姆的体系中，从而迈入了更广泛的投资领域。芒格曾经回忆与费雪的会面经历，他承认两人之间有着相当愉快的交流，自己从中获益匪浅。这两位执掌伯克希尔50年并创造出惊人投资业绩的巨擎都对费雪的价值给予了肯定的评价，可见其投资理念的正确性和重要性。

3. 读书笔记：《怎样选择成长股》

《怎样选择成长股》读书笔记

  研究自己和别人的投资记录及经典案例，总结经验和教训！！
  股市市场本质上具有欺骗投资者的特性，追随我心！
  想得到A公司的情况，可以咨询公司A的竞争对手公司B，因为B会对A研究的较为关切，甚至透彻。供应商和客户的意见和看法绝对不可忽略。大学、政府等一些研究机构也可以获得讯息。某个行业联合会或者正和岛、IC咖啡等之类的组织的高管。
  研发与之前相关的新增产品线比开辟毫不相关的产品更具胜算。没有任何一个产品可以持续增长很多年。
  企业对研发费用的定义和归类不一样，这个需要注意。
  优异的生产、销售、研究，三大要素。

4. 费雪和彼得•林奇如何选择成长股

费雪和彼得•林奇如何选择成长股
费雪的投资理念（准则）大致如下：
1、这家公司的产品或服务有充分的市埸潜力（至少几年内营业额能大幅成长）；
2、管理阶层重视研发新品（在目前产品线成长潜力利用殆尽之际，进一步提升总销售潜力）；
3、公司是高人一等的销售组织；
4、公司的利润率高，且能维持或进一步改善；
5、公司内部的人事关系很好，员工能够得到充分的发挥；
6、具有深度的管理层，相比较同行业有独特的经营能力；
7、并不会因为需要成长而发行大量股票，使得现有股东利益大幅受损（价值毁灭）；
8、管理阶层的诚信正直态度（特别是对困境的反应）；
9、真正出色的公司非常少，这些公司失宠的时候需要集中全力购买。如要适当分散投资，则必须投资经济特性各异的各种行业，通常10或12种是比较理想的数目（为什么大师们都选择10个左右的标的？关于这一点将在第九章详谈）。
10、买进时机亦很重要（有若干个可选目标，则应该挑选那个股价相对于价值愈低的公司），费雪有过教训，在股市高涨的时候买如成长股，由于买进的价格高昂，即使业绩大幅成长，亦赚不到钱）。
11、坚定持有直到公司的本质发生改变（或公司成长到某个地步后将不再保持超额成长）。除非有非常极端的情形，不要因为经济或股市走向而卖出股票（因为太难预测），同时这些因素对股价的影响亦不及业绩变动对股价的影响大，卖出的唯一准则是以业绩或业绩预期为依据。费雪谈到这一点的时候曾说过：多人信奉波段操作，但是至今没有一个靠波段操作成为投资大师的。波段操作企图提高赢利效率，所谓超底逃顶，这些乌托帮式的思维，实际可望而不可及。
12.良好的心态。犯错是难免的，重要的是尽快勇于承认错误。对于看对的股票要学会不止盈，让利润奔跑。
13.正确的态度。投资有时难免会靠运气，但长期而言，好运、倒霉会相抵，想要持续成功，必须靠技能和运用良好的原则。和人类其他活动一样，想要成功，必须努力工作，勤奋不懈，诚信正直。
彼得林奇的投资准则：
1、公司的名字听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑则更好；
2、公司业务枯燥乏味甚至让人厌恶；
3、公司从母公司分拆出来（
因为它们很多都有优秀的资产负债表）；
4、机构几乎不持股，分析师不追踪；
5、公司被谣言包围（黑天鹅）；
6、公司可能处在一个几乎不增长的行业（面临
较少的竞争）；
7、公司有一个广度很深的利基；
8、人们要不断购买其产品的公司；
9、公司在增持或回购的股票；
10、避开多热门行业的热门公司；
11、避开多远恶化的公司；
12、小心那些利用公司名称哗众取宠的公司。
不难总结出，两人对一笔成功的成长股投资或对一家优秀的成长企业的标准是类似的，无非就是好生意、好公司、好价格，且三者缺一不可，很多人对成长股投资有很深的的误解，只看增速、不看估值，似乎成了A股投资者的准则，还是好好看看大师们的教诲吧。